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【深度研报】19年让军工带你飞!
牛股快报
2019/3/7 17:17:24
【国防预算真的少了吗】

新华社前天报道,我国2019年国防预算为1.19w亿元,同比增长7.5%,比去年同期增速降低0.6个百分点。

很多人解读为军费降了,对军工板块是大利空,真的是这样吗?

我们再来看两组数据:

1)2018年GDP增速目标6.5%,国防预算增速8.1%,超过GDP增速1.6个百分点;2019年GDP增速目标6%-6.5%,去中间值6.25%,国防预算增速7.5%,超过GDP增速1.27个百分点。国防预算持续保持相对于GDP增速的超额增速。

2)2018年GDP规模为90w亿,2018年国防预算是1.107w亿,国防预算占GDP1.23%;2019年GDP规模大约为95.6w亿,2019年国防预算是1.190w亿,国防预算占GDP1.244%。2019年国防预算占GDP比重比2018年还要高0.014个百分点!

综合以上两组数据,研报社认为,军费相对于GDP其实是保持相对增长的,并没有所谓的低于预期。

并且近年来我国军费占GDP比重维持在1.2%左右,相比于全球2.2%的平均水平,仍有很大的提升空间。我国每年装备采购经费约占军费支出的三分之一,军费支出长期保持高于GDP的增速水平,是军备更新换代的基础,也是军工装备企业业绩保持高增速的基础。

我国军队建设的第一阶段目标就是确保2020年基本实现机械化,信息化建设取得重大进展,战略能力有大的提升。军队目前已经进入“十三五”建设最后的两年,是关键节点,相关武器装备的交付节奏将加快,列装速度也将加快。

【军工国企改革】

军工国企改革是2019年军工板块的一出重头戏。军工改革主要看两条线,一是资产证券化,二是并购重组。

目前,我国军工集团资产证券化率在35%左右,大幅低于国外军工集团70%-80%的资产证券化水平。从最新的数据看,在国内十二大军工集团中:

中国航天工业集团,58%;
中国航空发动机集团,48%;
中国航天科技集团,15%;
中国航天科工集团,21%;
中国兵器工业集团,26%;
中国兵器装备集团,42%;
中国船舶重工集团,50%;
中国船舶工业集团,38%;
中国电子科技集团,28%;
中国电子信息产业集团,5%;
中国核工业集团,59%;
中国核工业建设集团,51%。

中国航空工业集团、中国核工业集团、中国航空发电机集团资产证券化率靠前,均超过50%;而中国电子信息产业集团、中国航天科技集团、中国航天科工集团资产证券化率较低,这三个集团的资产注入要重点关注。

随着国企改革的深化,除了资产注入,军工企业重组整合的步伐也将进一步加快。南北船合并、两核合并、中电科与中电子合并,尤其是南北船合并已经有多年的传言,在今年军工大年,两船合并会不会成为今年的重头戏?市场炒作的是预期,还记得15年的南北车吗?

【军工板块中期逻辑】

1)军工行业业绩反转。尤其是2018年三季度重点军工公司业绩出现逆势增长。

2)国防预算持续保持相对于GDP增速的超额增速。

3)2019年,将有一大批新一代武器装备入役或者取得重大突破。

4)军民融合、军工改革。

5)新的军品定价机制有望加速推行,大大提高军工企业利润。

6)2019年是建国70周年,根据惯例国庆将有宏大阅兵仪式举行,这将极大的提升军工股在全年的关注度。

7)今年4月23日是中国人民解放军海军成立70周年纪念日。经中央军委批准,届时将在中国山东青岛举行中国人民解放军海军成立70周年多国海军活动。

【个股梳理】

【军工白马】中航沈飞、中直股份、内蒙一机、中航机电、中航光电、航天电器等;

【中国电子信息产业集团】华东科技、中国软件、南京熊猫、振华科技、中国海防、上海贝岭、深桑达A、彩虹股份等;

【中国航天科技集团】四维图新、乐凯新材、乐凯胶片、康拓红外、航天工程等;

【中国航天科工集团】航天信息、航天晨光、航天科技、航天电器、航天发展等;

【院所改制】航天电子、国睿科技、杰赛科技、四创电子等;

【南北船】ST船舶、中船防务、中船科技、中国应急、中国重工、中国动力等;

【中国钢研科技集团】钢研高纳、金自天正;

【海军相关】亚星锚链、天和防务、天海防务、瑞特股份、中国海防、海兰信等;
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最新评论
用户180613163808518 1
老师,还有鹏鼎控股啊
牛士梦 0
谢谢老师
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